НКД по облигациям — это накопленный купонный доход. Облигации федерального займа для физических лиц 2019 год

Ведущий финансовый консультант, представитель компании «Личный капитал» в Минске.

Облигации принято считать достаточно простым инструментом, гарантирующим сохранность вложенного капитала. Но многие теряют деньги, инвестируя в бонды. Почему это происходит?

На доход инвестора влияет множество различных характеристик, в которых необходимо разобраться еще на этапе выбора ценных бумаг. Чтобы получать ожидаемый доход, важно понять, как устроены бонды и как влияют те или иные факторы на их доходность. С главными характеристиками облигаций, такими как номинальная стоимость, рыночная цена, купонный доход и доходность к погашению, вы уже знакомы.

Но помимо основных характеристик, с которыми многие разобрались, облигации обладают целым рядом параметров, достойных пристального внимания. Сегодня поговорим о накопленном купонном доходе, дюрации и зависимости стоимости облигаций от изменения процентных ставок.

Это сумма, которая прибавляется к рыночной цене облигации при ее покупке на вторичном рынке.

Купонный доход по облигациям фиксированный и выплачивается регулярно – ежеквартально, раз в полгода или ежегодно. Это предсказуемый поток платежей, который отделен от тела самой облигации и никак не учитывается при изменении ее стоимости.

Покупая облигацию на вторичном рынке вам придется заплатить предыдущему владельцу не только стоимость облигации, но и накопленный купонный доход – ту часть купона, который накопился в промежутке с даты предыдущей купонной выплаты к дате покупки ценной бумаги.

Но эта сумма обязательно будет компенсирована. Ее вам выплатит эмитент в дату следующей купонной выплаты.

НКД прирастает каждый день, обнуляясь в дату очередной купонной выплаты.

Номинал облигации 1000 долларов, купон 6%, выплата купона 2 раза в год 1 января и 1 июля. Между датами купонных выплат НКД будет ежедневно увеличиваться с нуля до 30 долларов. Если инвестор покупает облигацию на вторичном рынке 1 октября по номиналу, то к стоимости самой облигации – 1000 долларов, ему придется заплатить 15 долларов НКД.

Но уже через три месяца – 1 января он получит выплату полного купона в размере 30 долларов, как если бы он держал облигацию полгода.

Цена облигации в течение всего срока ее жизни колеблется.

Доходность бондов во многом зависит от ключевой ставки. Это процентная ставка, которую в России назначает Центральный банк. В США – ФРС (федеральная резервная система), в Европе – ЕЦБ (Европейский центральный банк).

Стоимость облигации на вторичном рынке находится в обратной зависимости от изменения ключевой ставки. Если ставка растет – цена на облигацию падает, если ставка снижается – цена на облигацию растет.

Например, ставки по доллару, которые держались на нулевых значениях после кризиса, в последние годы начали расти, что привело к снижению стоимости ранее выпущенных облигаций на вторичном рынке.

Ставки по евро нулевые, снижаться им некуда, значит, они могут только расти. Когда это произойдет, стоимость обращающихся на рынке номинированных в евро облигаций, начнет снижаться.

По российскому рублю процентные ставки постепенно снижались с 2015 по 2018 г. Это значит, что выпущенные ранее облигации с более высоким купоном становились в дефиците. В таких случаях спрос на них повышается и двигает цену вверх. Такие облигации торгуются сейчас выше номинала.

Понимая тренды изменения процентных ставок можно зарабатывать не просто на купоне, но и на изменении стоимости облигаций.

Показателем чувствительности стоимости облигации к изменению процентной ставки является дюрация.

Это период времени, за который вы вернете вложенные в облигацию деньги.

Традиционно дюрация измеряется в годах. В России может исчисляться в днях.

Значение дюрации для купонной облигации всегда меньше, чем срок до погашения бумаги благодаря регулярным купонным выплатам.

Дюрация бескупонной или дисконтной облигации, которые продаются не по номиналу, а с дисконтом, всегда равна сроку до погашения.

Вы купили бескупонную облигацию за 70% от номинальной стоимости. В дату погашения, допустим, через 5 лет, вы получите 100% ее стоимости. Для этой облигации дюрация будет соответствовать сроку до погашения облигации, т.е. 5 лет.

Показатель дюрации снижается каждый день, однако самостоятельно рассчитывать ее не придется. Этот показатель автоматически обновляется ежедневно и доступен на агрегаторах финансовой информации.

Эта характеристика облигации связана с риском для инвестора.

Сравним две облигации: со сроком погашения – 2 года и 10 лет, риск второй облигации – выше, ведь на длительном сроке возрастают не только риски эмитента, но и риск изменения процентной ставки, как следствие возможно снижение стоимости облигации.

Важно помнить, что облигации с большой дюрацией – более рискованны.

Удобным для практического применения может быть показатель модифицированной дюрации. Он показывает на сколько изменится цена облигации при изменении процентной ставки на 1%.

Так, если модифицированная дюрация облигации равна 10, то рост процентной ставки на 1% приведет к снижению стоимости такой облигации на 10%. Поэтому покупать облигации с длинными сроками до погашения во времена низких процентных ставок довольно рискованно – при увеличении ставок такая инвестиция может оказаться убыточной на долгие годы.

На рынке может обращаться две облигации с одинаковой доходностью к погашению. У вас может возникнуть вопрос – какую облигацию лучше приобрести? В такой ситуации и стоит обратить внимание на дюрацию. У первой облигации она короткая, у второй – длиннее. Чтобы избежать риска процентных ставок, вы выберите первую бумагу.

Возьмем 2 облигации одного эмитента с одинаковыми сроками до погашения, доходностью к погашению, но с разной дюрацией. Какую бумагу выбрать для инвестирования? Все верно – с более короткой дюрацией.

Облигации компании Ford с погашением в 2026 г. по состоянию на 21 марта 2019 г.

  1. Ford Motor 4,346% 12/2026 имеет купон 4,346%, доходность к погашению 5,77% и модифицированную дюрацию 6,295 года
  2. Ford Motor 7,500% 8/2026 имеет купон 7,5%, доходность к погашению 5,8% и модифицированную дюрацию 5,645 года

За счет более высокого купона по второй облигации возврат инвестированных средств будет происходить быстрее, и эти деньги можно будет реинвестировать раньше.

Это интересно:  Должностная инструкция лаборанта химического анализа 2019 год

Как выбрать облигации для инвестирования – на вебинарах Виталия Рунцо:

Накопленный купонный доход по облигациям или НКД позволяет устанавливать справедливую цену на покупку или продажу облигаций, в зависимости от срока владения данной ценной бумаги ее владельцем. Сам НКД автоматически закладывается в стоимость ценных бумаг, тем самым позволяя не терять деньги, при досрочной продажи облигаций до срока выплаты купонного дохода. Использование накопленного купона дохода позволяет поддерживать ликвидность торговли на долговом рынке на высоком уровне.

Понятие накопленного купонного дохода зависит от нескольких факторов:

  • размера купона;
  • периодичность выплат по купонам.

Размер купона — это сумма, выплачиваемая держателю облигации через заранее известный фиксированный срок. Обычно купон выплачивается раз в полгода или в квартал.

Выплаты по купону — 2 раза в год.

Это значит, что в данном случае получаем:

Периодичность выплаты по купону — 183 дня.

Каждые полгода владельцам облигаций будет выплачиваться прибыль в виде купонного дохода в размере 60 рублей. А как быть, если нужно продать облигации, не дожидаясь этих выплат? В таком случае получалось бы, что при реализации данных ценных бумаг, даже за 1 день до наступления выплат по купону, ее владелец терял бы право на получение данных выплат, а тот кто покупал, могли заработать купонный доход всего за пару дней.

Такой порядок купли-продажи привел бы к снижению ликвидности на долговом рынке. Никто бы не захотел продавать бумаги до выплаты по купонам себе в убыток. И основные сделки проходили бы именно в день наступления купонных доходов.

Накопленный купонный доход позволяет избавиться от этих недостатков и дает возможность совершать сделки по честной цене не дожидаясь даты выплаты по купонам.

НКД выражается в рублях и изменяется каждый день, начиная со следующего для после выплаты дохода по купону вплоть до следующего. Он закладывается в стоимость облигации, делая ее немного дороже.

Пример. Рыночная стоимость облигации 1000 рублей. НКД — 50 рублей. Значит за покупку облигации придется заплатить 1050 рублей.

Если провести аналогию с акциями, то их стоимость начинает увеличиваться за несколько дней до дивидендной отсечки (обычно на величину планируемых дивидендов). После закрытия реестра акционеров стоимость акции сразу же падает. В облигациях этот процесс происходит более равномерно. Увеличение стоимости в виде НКД происходит постепенно, на равную сумму в промежутке между выплат по купонам.

Узнать размер накопленного купонного дохода можно несколькими способами. Либо непосредственно в самом торговом терминале, в колонке «НКД». Либо на тематических сайтах по облигациям (например, RusBonds).

НКД в принципе можно рассчитать и самому. Все просто. Нужно только исходные данные:

  1. Номинал бумаги.
  2. Размер купона.
  3. Дата последних выплат по купону.

Формула расчета следующая:

НКД = N*(C/100)*T/365,

N – номинал облигации в рублях
С – ставка купона в процентах годовых
Т – количество дней с момента начисления последнего купона по текущую дату

При владении облигацией в течении 30 дней после выплат по купону и номинале 1000 рублей, 12% доходности получаем:

НКД = 1000 * (12/100)*30/365 = 9,86 рубля

Но лучше воспользоваться другой, более упрощенной формулой.

Вычисляем сколько начисляется НКД в день. Для этого размер купона в рублях делим на периодичность выплат. Полученную сумму умножаем на кол-во дней, прошедших с момента последней выплаты. Данные опять же можно получить с торгового терминала.

С полученного купонного дохода удерживается налог в размере 13%. Ранее налог удерживался самим эмитентом. Но с начала 2012 по всем долговым ценным бумаг, выпущенными после указанного периода налоговым агентом является сам брокер.

Непосредственно владельцу облигации купон начисляется уже чистый, после уплаты налогов.

Но это не полная информация. На самом деле все немного сложнее.

Понятие дохода по купону и дохода, полученного из-за курсовой разницы бумаг (купил дешевле — продал дороже) различаются.

Если владелец продал бумагу с НКД до наступления срока выплат, то прибыль считается как разница между покупкой и продажей.

Была куплена бумага по 1000 рублей с накопленным по ней купоном 30 рублей. В момент продажи купон вырос до 50 рублей. Итоговая прибыль — 20 рублей. С этих денег нужно будет заплатить налог 13% или 2,6 рубля.

Но дело в том, что само удержание налога будет происходить или в конце налогового периода, либо при выводе средств с брокерского счета. Получаем некоторую отсрочку платежа. И можно пользоваться этими деньгами некоторое время в своих целях. А если в совокупности по счету за год был получен убыток, то можно вообще уйти от уплаты налогов по НКД.

Если же бумага была куплена до наступления выплат по купону, с уже имеющимся НКД, то может получиться довольно неприятная ситуация. Покупатель оплачивает предыдущему владельцу полностью НКД, и при дальнейшем получении купона от эмитента с него еще удерживается налог. В итоге ожидаемая доходность снижается, а в некоторых случаях можно уйти даже в минус.

Покупка бумаги с накопленным купоном — 50 рублей. В момент выплаты купона 60 рублей, с этой суммы будет удержано сразу 13% и на счет владелец получит только 52,2 рубля. И вместо ожидаемой прибыли в 10 рублей с бумаги, реальная сумма поступлений денежных средств снижается в 4 раза.

А если бумага была бы куплена за 2-3 дня до наступления купонных выплат, был бы убыток. Допустим при НКД более 53 рублей.

По облигациям федерального займа (ОФЗ) налог на купонный доход не взимается.

Конечно брокер в конце налогового периода проведет перерасчет всех убыточных и прибыльных операций и выведет налогооблагаемую базу. И убыток полученный при покупке облигаций с НКД снизит общую налогооблагаемую базу. Но только после того, как данная бумага будет реализована владельцев. А пока она на руках — вы имеете «бумажный убыток», который никак не учитывается брокером.

Это интересно:  Все о проблемах на работе, статьи и консультации юриста 2019 год

Инвестируя деньги в облигации можно получать неплохую доходность, превышающую прибыль по банковским депозитам. При открытии банковских вкладов, на величину получаемой процентной ставки влияют срок и сумма вклада. И чем они длиннее (больше), тем на более высокий процент можно рассчитывать. На долговом рынке можно оперировать достаточно малыми суммами, обычно от 1 тысячи и получать больший доход, который никак не зависит от времени инвестирования.

Покупая долгосрочные облигации с высокими выплатами по купону, вы можете продержать их всего пару месяцев, продать и получить прибыль, пропорционально времени владения. Иметь неплохой доход даже всего за пару дней владения возможно благодаря накопленному купонному доходу, позволяющему продать бумаги без потери начисленного процента по купону.

С банками такая штука не проходит. При досрочном расторжение вклада вы полностью теряете всю прибыль и получаете на руки только первоначально вложенную сумму.

За обновлениями в этой и других статьях теперь можно следить на Telegram-канале: @vsedengy.

НКД по облигациям – это механизм выплаты процентного дохода по долговым ценным бумагам. Он дает возможность продать их раньше времени без финансовых потерь. Чтобы стало более понятно, осветим базовые термины.

Облигация (от лат. obligation – «обязательство») – это долговая ценная бумага, закрепляющее право на получение денежных средств по номинальной стоимости. Фактически это долговая расписка с той лишь разницей, что ее «выписывает» (выпускает) экономический регулятор – биржа.

Выпуск ценных бумаг называется эмиссией, а ее владелец – эмитентом.

Эмитент обращается на зарегистрированную биржу, которая производит эмиссию на рынок долговых ценных бумаг с определенным номиналом – стоимостью, которую необходимо вернуть на момент окончания действия облигации.

Инвесторы, как правило, покупают на биржах ценные бумаги с целью получения прибыли. Либо хотят сохранить свои капиталы в надежных финансовых инструментах. В зависимости от доходности облигации подразделяются на следующие виды:

  1. Купонные.
  2. Дисконтные.
  3. Смешанные.
  4. С плавающей процентной ставкой.

Мы не будем подробнее здесь расписывать каждый вид. Нас интересует лишь НКД по облигациям. Это понятие напрямую относится только к купонному виду. Что это за долговые ценные бумаги?

Купонная облигация – долговая ценная бумага с фиксированной процентной ставкой от номинала. Например, инвестор приобрел облигацию на рынке с номиналом в 1000 руб. за 1100 руб. Срок выплаты по ней – один год. С первого взгляда можно сделать неправильный вывод, что инвестор приобретает заведомо убыточный актив, но это не так. Его интересует стоимость не самой ценной бумаги, а купона по ней – выплаты за определенный отрезок времени начисленных процентов. За облигацию в 1000 рублей наш инвестор будет получать каждые 3 месяца доход, например, в размере 200 рублей. Теперь вырисовывается очевидная выгода: за один год она будет составлять 700 рублей: 800 руб. по купону минус 100 руб. за потерю от номинала (покупка 1000 руб. за 1100 руб.).

Теперь мы подошли к основному понятию нашей статьи.

Наш абстрактный пример выше – эталон поведения на рынке инвесторов. Однако динамика на нем такова, что лишь их малая часть дожидается окончания сроков выплаты по номиналу и купону. Трейдеры, брокеры, спекулянты, инвесторы каждый день продают и покупают различные акции, облигации, фьючерсы, форварды и пр.

НКД по облигациям – это перерасчет доходности по купону в случае продажи ценной бумаги раньше положенного срока. Это отражается в самом названии – накопленный купонный доход. Т. е. та сумма, которая уже положена инвестору, но ещё необходимо подождать определенное время, чтобы её получить по графику. Деньги, как известно, должны постоянно работать и приносить прибыль. Поэтому многие и продают облигации раньше времени – после того как поняли, что они могут заработать больше денег на других инвестиционных продуктах. Причины продажи, конечно, могут быть и иные. Подробно эту тему затрагивать мы не будем, так как она не относится к нашей.

НКД, как правило, размещен в специальном разделе в торговом терминале. Его также публикуют различные тематические сайты, однако мы скажем о том, как же произвести расчет НКД самостоятельно. Для этого необходимо знать исходные данные:

  1. Номинал.
  2. Размер купона.
  3. Дата последних выплат.

Итак, НКД рассчитывается по формуле:

НКД = НО х (С : 100) х Т : 365, где:

  • НО – номинал облигации.
  • С – процент годовых по ставке купона.
  • Т – количество дней с момента начисления последних выплат по текущую дату.

Допустим, мы купили купон с номинальной стоимостью 1000 рублей. Процент выплат составляет 10 % годовых один раз в год. Предположим, что предыдущие выплаты по купону были 1 мая 2017 года, а мы решили продать облигацию 10 мая 2017 года. Подставляем все исходные данные в приведенную выше формулу и получаем:

1000 х 0,1 х 0,027 = 2,7 рубля.

Из этого следует, что наша облигация с номиналом 1000 рублей «заработала» 2.7 рубля за 10 майских дней в 2017 году. С этим учетом мы и будем продавать ценную бумагу на вторичных рынках. При покупке купонных облигаций инвесторы также производят расчет, определяя доходность по ним.

Итак, мы уже сказали, что НКД по облигациям – это доход от купонной облигации при ее продаже ранее положенного срока. Не стоит забывать, что полученная сумма от НКД является объектом налогообложения. Для обычных граждан налоговая база при осуществлении операций с ценными бумагами облагается 13-процентным налогом на доходы физических лиц. Однако нужно помнить, что покупка ценных бумаг вместе с уже начисленным НКД не попадает под налогообложение.

Мы купили облигацию с номиналом 1000 рублей с накопленным по ней купоном – НКД – 50 рублей. В момент продажи мы получили по купону 100 рублей. Итого в качестве подоходного налога мы отдадим 13 % от 50 заработанных рублей.

Это интересно:  Как выбрать оборудование для производства влажных салфеток 2019 год

В 2017 году произошло событие, которое взволновало российскую общественность: Минфин объявил о продаже «народных облигаций». Наши граждане уже на генном уровне воспринимают подобные заявления в штыки, так как опыт предыдущих эпох показывал, что доверять нашему государству — довольно рискованное занятие. Несмотря на это, всё же появился новый инвестиционный инструмент – облигации федерального займа для физических лиц, который рассчитан, по словам ведомства, для «россиян с достатком ниже среднего, не владеющих глубокими познаниями и пониманием функционирования финансового рынка».

Наши граждане перевели вышеперечисленную фразу менее красивыми словами: «для нищих дураков». Однако доходность по ним оказалось чуть выше, чем у банковского депозита и облигаций федерального займа на биржах. Подробнее об этом поговорим в следующем разделе.

Доходность облигаций федерального займа для физических лиц составит 8.5 %. Их нельзя будет приобретать юридическим лицам, а также спекулировать на них – перепродавать с целью извлечения прибыли. Фактически «народные облигации» становятся обычным банковским депозитом. У многих экспертов сразу же возник вопрос о том, зачем они нужны. Российский бюджет они вряд ли наполнят, так как объем эмиссии ничтожно мал. К тому же доходность облигаций федерального займа на бирже ниже на 0.5 %, чем у «народных». Пока это привело лишь к тому, что заявки идут от крупных состоятельных инвесторов, и до обычных граждан они еще массово не дошли. Глава Минфина – А. Силуанов – надеется, что такая мера позволит повысить финансовую грамотность населения и заставит вытащить «из-под подушки» значительные суммы. Низкая инфляция не обесценивает эти деньги, поэтому остается надежда на то, что население само вложит их в развитие экономики. Понятие «российские облигации» до сих остается непонятным большинству граждан нашей страны.

Автор: Сергей Рэй · Опубликовано 26.03.2019 · Обновлено 26.03.2019

Обеспеченная облигация – это долговая ценная бумага, с гарантией погашения, которую обеспечивают различные активы или поручители.

Обеспеченная долговая бумага – вид облигаций, которые имеют залоги. Такое обеспечение передается держателям облигаций в случае неисполнения эмитентом обязательств по облигационному займу.

Обеспеченные ценные бумаги имеют более высокий кредитный рейтинг. Залоги значительно снимают риски отказов эмитентов обсуживать свои долги, в связи с тем, что это не выгодно для компании-эмитента. Повышенная надежность обеспеченных облигаций – это их главное преимущество.

Под обеспеченные облигации легче привлечь деньги небольшим и не известным на долговом рынке компаниям.

Кроме того, обеспечение по облигации позволяет эмитентам снижать процентные ставки по своим выпускам, так как необходимая премия за риск снижается для потенциальных инвесторов.

Как всегда, за преимущество в надежности инвесторам необходимо мирится с пониженной ставкой доходности по обеспеченным облигациям. Поэтому, для получения необходимого дохода от облигационного портфеля, инвестору нужно комбинировать ценные бумаги с низким риском и низкой доходностью с более доходными, но и более рисковыми ценными бумагами.

Облигации с залогом список

В качестве обеспечения, в соответствии с российским законодательством, облигации могут быть подкреплены:

  1. Залогом, в качестве которого могут выступать недвижимость, оборудование, ценные бумаги и прочее имущество
  2. Государственной гарантией
  3. Поручительством 3-х лиц

В качестве залогов активно используются:

Ценные бумаги, при этом бумаги проходят оценку. В ходе которой к ним применяется дисконт – оценка ниже рыночной стоимости, как правило на 30-40%. Для того чтобы кредитор получил гарантии покрытия своих затрат в случае неблагоприятных ценовых движений на рынке, негативно влияющих на цену залога и для покрытия издержек кредитора, связанных с реализацией залога.

Недвижимость, оборудование – ранее такие виды залогов были популярны, но они имеют большие минусы в случае необходимости реализации и погашения задолженности. Низкая ликвидность и зартатность процесса реализации делают такие залоги редкими на облигационном рынке.

Облигации, обеспеченные пулом ипотечных займов. Деньги привлекаются под уже выданные кредиты на недвижимость. Данная задолженность перед финансовой организацией может стать предметом залога и возможностью для нее привлечь дополнительные деньги за счет выпуска обеспеченных ипотечными займами облигаций.

Облигации, обеспеченные денежными потоками юридического лица. По аналогии с известным многим банковским продуктом под названием овердрафт, когда предметом залога являются финансовые потоки юридического лица, достаточные для покрытия расходов кредитором. Например, банк выдающий кредиты юридическим лицам имеет диверсифицированный поток платежей по выданным займам. Он может объединить выданные кредиты в один пул и привлечь под платежи по выданным займам дополнительные деньги в качестве обеспеченных облигаций.

Государственная гарантия – это форма гарантии, утвержденная государством. Например, в форме письма, выданного Минфином эмитенту облигации. Гарантия выдается на все время обращения облигации. Выданные государством гарантии учитываются в бюджете в расходной части. Они являются достаточно редким видом обеспечения по облигациям. Тем не менее, на рынке существуют облигации, выпущенные государственными предприятиями или предприятиями с гос. участием. Гарантом по таким облигациям выступает Министерство Финансов.

Обеспеченные облигации

Поручительство 3-го лица — вид обеспечение облигации за счет обязательства третьего лица покрыть задолженность в случае отказа эмитента обслуживать свой долг.

Облигация с гарантией третьего лица

Например, облигация Тойота Банка, обеспеченная гарантией третьего лица – одним из предприятий концерна Toyota.

Следите за публикациями на myfinway.ru

Подписывайтесь на канал myfinway в Telegram и на Яндекс Дзен

Статья написана по материалам сайтов: lkapital.ru, vse-dengy.ru, businessman.ru, myfinway.ru.

«

Помогла статья? Оцените её
1 Star2 Stars3 Stars4 Stars5 Stars
Загрузка...
Добавить комментарий