Внебиржевые сделки — определение, особенности и виды 2019 год

Внебиржевой является сделка купли-продажи ценных бумаг, заключающаяся не посредством финансовой биржи, а через организатора данной продажи либо напрямую. Покупатель ищет продавца (либо наоборот) при помощи коммуникационных сетей.

Главным достоинством и отличительной особенностью биржевой от внебиржевой сделки является независимость от условий, которые выдвигаются биржевой торговой площадкой. Отношения между продавцом и покупателем регламентируются только соглашением, а оно может иметь даже устную форму. Конечно же, при осуществлении подобных сделок стороны чувствуют себя более свободно. Однако есть и недостаток – риск невыполнения условий договора той или иной стороной. Но в данном случае та сторона, которая пострадала, может доказать собственную правоту, если предоставит запись разговора по телефону как аргумент (он обязательно должен быть зафиксирован).

Регистрация внебиржевых сделок на бирже регулируется на законодательном уровне согласно положению о порядке регистрации товарной биржей таких сделок с биржевым товаром, в том числе долгосрочных договоров поставки, а также ведения реестра указанных сделок и предоставления информации из реестра в соответствии с пунктом 3 статьи 6 Федерального закона «О товарных биржах и биржевой торговле»

Существует только два вида взаимоотношений между сторонами внебиржевой сделки:

— дилер приобретает у владельца ценные бумаги;

— дилер покупает у другого дилера ценные бумаги с целью дальнейшей их перепродажи.

Таким образом, здесь не обойтись без дилера. Он может быть как трейдером-одиночкой, так и юридическим лицом, то есть дилерской компанией, однако всё равно играет роль посредника, осуществляя оптовую покупку по дешёвой цене и продавая их затем более маленькими партиями, но дороже.

Именно дилер выдвигает цену покупки облигации или акции, которая состоит из:

— цены продажи – той самой стоимости, которая рассчитывается им для реализации в дальнейшем ценной бумаги;

— накрутки, то есть добавочной стоимости, призванной принести прибыль дилеру и покрыть понесённые издержки; она имеет относительное значение, в среднем составляющее от пяти до десяти процентов от стоимости ценной бумаги, может увеличиваться при приобретении дилером акций от не слишком известной компании, если в высокой её ликвидности есть сомнения.

Основным отличием от биржевого рынка является способ, посредством которого происходит регистрация внебиржевых сделок. Рынок в последнем случае не имеет локализации, то есть их можно заключать в любом месте и в любое время, главное – наличие доступа к средствам связи. Ещё один отличительный признак – распределение ответственности. Если даже сделка осуществляется через организатора продаж, то посредник не является ответственным за исполнение сторонами их обязанностей, в то время как при биржевой торговле организатором является биржа, и она же несёт ответственность. Чтобы не сомневаться в корректности внебиржевой сделки с ценными бумагами, необходимо заключение договора купли-продажи хотя бы в самой простой универсальной форме (можно использовать стандартный бланк соглашения).

Отличия имеются также в форме расчёта. Так, резервирование средств при биржевой торговле производится перед торгами, благодаря чему риск невыплаты сводится к минимуму, а рассматриваемый вид соглашения предполагает отсроченный платёж. В последнем случае речь может идти о срочной внебиржевой сделке.

Структура внебиржевого рынка:

1) Уличный. Здесь торгуют облигациями и акциями, которые не попали на фондовый рынок. Установка цен осуществляется только продавцами и покупателями, торги проходят в виде аукциона. При поступлении определённого числа заявок он открывается. Брокер и дилер заключают соглашение по телефону.

2) Третичный. Такой тип рынка предполагает торговлю ценными бумагами, попавшими в перечень акций. Его существование обусловливается причинами, по которым торговля на основной бирже становится невыгодной для трейдеров, включая:

— фиксированную комиссию, поскольку при подобной торговле ситуация действительно может быть похожа на фарс, если затраты трейдера на комиссию выше его расходов на осуществление торговой операции;

— фиксированное время, когда заключение сделок на бирже производится только в строго установленные часы, в связи с чем трейдерам в определённых частях света приходится торговать по ночам; подобное ограничение отсутствует у внебиржевых сделок.

3) Четвёртый – данный рынок даёт возможность торговать акциями и даже портфелями ценных бумаг без участия биржи и брокеров, то есть фактически ничего не затрачивая на осуществление торговой операции. Производится торговля на таком типе рынка посредством электронной системы Instinet (в Соединённых Штатах Америки).

Существует три типа сделок, заключающихся на внебиржевом рынке:

— Форвардный контракт. В подобном договоре заранее устанавливается время передачи бумаг покупателю и оплата им покупки. Очень важным является то, что фиксация валютного курса осуществляется непосредственно в момент заключения данной сделки. Согласно её условиям, покупатель должен принять покупку и оплатить её на будущую дату без права разрыва соглашения. Именно в невозможности отмены заключается основной недостаток такого типа внебиржевой сделки.

— Существуют следующие виды форвардного контракта: расчётный (или NDF) и поставочный (DF). Разница между ними заключается в том, что поставочные сделки требуют немедленного расчёта покупателя с продавцом (или на протяжении одного-двух дней), и сделка после этого является осуществлённой. Его частным случаем выступает сделка спот. При расчётном форварде доставка товара в принципе не предполагается. Такая внебиржевая сделка подразумевают уплату разницы в цене между стоимостью актива и стоимостью покупки проигравшей стороной на определённый заранее момент (подобная разница называется вариационной маржой). В России расчётный форвард почти не применяется, поскольку невозможно осуществлять контроль выполнения обязательств стороной, которая проиграла.

— Внебиржевой опцион. Такая форма сделки подразумевает, что у одной из сторон есть право на приобретение актива, однако она не обязана его покупать (что отличает её от форвардного контракта).

Под сделкой РЕПО подразумевается продажа компании ценных бумаг с обязательством обратного выкупа. Такая сделка альтернативна кредитованию, поскольку клиент получает средства благодаря продаже своих ценных бумаг. При этом у самого клиента, благодаря этому, появляется такое преимущество: возможность легко получить деньги. Платёжеспособность клиента не проверяется покупателем, а значит, продавцу не придётся готовить огромный пакет документации. Выгода покупателя также в том, что он после приобретения выступает не в качестве залогодержателя, а как полноправный владелец ЦБ. Если продавец отказывается выкупать их обратно, он имеет право самостоятельно продать ценные бумаги.

Очень важным является то, что обратный выкуп ЦБ в рамках такого типа осуществляется по заранее определённой цене, а не по их рыночной стоимости, которая была установлена в период завершения внебиржевой сделки.

РЕПО имеет следующие условия:

— минимальный объём – четыреста тысяч рублей;

— время срока действительности данной сделки – от семи до ста пяти дней;

— ставка процентов по краткосрочной сделке – тринадцать (до тридцати пяти дней), по долгосрочной – пятнадцать.

В настоящее время такую услугу предлагает своим клиентам Сбербанк, но для них существует определённое ограничение: у продавца обязательно должно быть подключение к торговой площадке ММВБ.

Наиболее популярными внебиржевыми площадками являются:

— RTS. Лидер по РФ. Создана в 1995 году. Затем в 2011 году РТС слилась с ММВБ, но и после этого события её наследник некоммерческое партнёрство продолжило существовать независимо.

Ключевой принцип торговли здесь – это право свободно выбирать актив и время для торгов. Не производится предварительное депонирование, благодаря чему можно торговать ценными бумагами большого числа компаний. Стоит отметить, что индекс РТС (как и индекс ММВБ) – это один из главных показателей фондового рынка России.

— Pink Sheets (переводится как «розовые листы»). Внебиржевая площадка Америки. Вся информация печатается на листах розового цвета с самого её открытия, то есть с 1913 года. Главная особенность – в отсутствии требования финансовой отчётности и итогов аудита от торгующих компаний.

Это интересно:  Трудовая инспекция в Ногинске 2019 год

— Электронная доска объявлений внебиржевого рынка, или OTCBB. Специфика торговли в том, что между покупателем и продавцом есть прямая связь по телефону или посредством социальных сетей и интернета. Здесь открыт доступ к ЦБ более чем трёх тысяч компаний, но заключать сделки способны только зарегистрированные брокеры или дилеры. В отличие от предыдущей площадки, отчеты по внебиржевым сделкам здесь регулярны, благодаря чему она более авторитетна в кругу инвесторов.

  • СПОТОВАЯ ТРАНЗАКЦИЯ
  • СУТЬ ЛЮБОЙ БИРЖЕВОЙ СДЕЛКИ
  • ВИДЫ БИРЖЕВЫХ СДЕЛОК

Под сделкой подразумевают не только саму покупку или продажу актива (товара, валюты, акций и облигаций, других ценных бумаг), но и многие другие договоры. К примеру, предметом сделки может стать опцион, фьючерс. Огромное количество сопутствующих условий – сроков осуществления обязательств, типа заявки (лимитная, рыночная, стоп либо стоп-лимитная), типа сделки (простая либо с маржей), с наличием премии (форвардная, опционная) и других усложняет процесс. Однако проработка всех типов сделок позволяет положиться на условия договора, а техническую сторону и требования к оформлению сделок определяет и прорабатывает сама биржа.

В случае сделки с ценными бумагами предметом купли-торговли становятся имущественные права, заложенные в предмете сделки – ценной бумаге. Формы таких сделок просты – мена, залог, купля и продажа. Виды таких сделок зависят:

  • от срока исполнения (кассовые – с немедленным исполнением, как правило. до 3 дней; срочные – с исполнением в определённый срок; комбинированные – они же называются прологнационными),
  • от происхождения средств – за собственные средства либо заёмные (сделки с маржой),
  • от происхождения самих бумаг – сделки с собственными ценными бумагами либо взятыми взаймы.

Также применяются форвардные, фьючерсные (с обязательством купли-продажи по определённой цене) и опционные (с правом купли-продажи по согласованной цене) сделки.

Основные виды биржевых сделок – это:

  • форвардные,
  • фьючерсные,
  • опционные,
  • обычные со взаимной передачей прав и обязанностей по объекту сделки,
  • другие, предусмотренные Правилами биржевой торговли.

В свою очередь срочные сделки – при которых срок исполнения не обязан совпадать с днём сделки – разделяются на виды:

  • стеллажные,
  • онкольные,
  • простые, или твёрдые,
  • репортные,
  • пролонгационные,
  • условные.

Наиболее практичен твердый вид сделок – при таком участники обязаны выполнить условия по поставке и покупке в указанный срок, который не меняется.

При заключении биржевых сделок учитываются их особенности:

  • сделку не может заключить биржа, также невозможно совершить её за счёт биржи,
  • биржа может и обязана применять санкции, если участники в рамках биржевой сделки выполняют внебиржевые сделки,
  • весь порядок заключения биржевой сделки определяют правила биржи, на которой они заключаются,
  • сделки, которые совершены на бирже, но не соответствуют указанным правилам, считаются не биржевыми.

Общий механизм заключения сделки такой:

  • отправляется (подаётся) заявка – одним из участников торгов,
  • при удовлетворении условий двух разнонаправленых заявок из них формируется сделка,
  • гарант обязательств – биржа,
  • при невыполнении обязательств одной из сторон сделку завершает биржа.

Организация биржевых сделок достаточно сложна – не только с теоретической и практической стороны, но и с технической. Если в начале существования бирж обычно было достаточно устного заявления, которое к концу торгов оформлялось в договор, то теперь большинство сделок проводится электронным способом. Это влечёт за собой разнообразные последствия – так, считается, что внедрение автоматизации способствует ускорению любых явлений – как роста, так и падения рынков (фондового и других).

Трагикомичная ситуация произошла в 1987 году — 9 декабря случился масштабный сбой у Nasdaq, после чего сервис котировок Национальной ассоциации дилеров ценных бумаг прекратил работу почти на полтора часа. Причиной неучастия в торгах свыше 20 млн акций стала. белка, пробравшаяся в главный компьютерный центр биржи.

Спекулятивными называют все виды сделок, совершённых из расчёта на повышение либо понижение стоимости актива для извлечения последующей выгоды. Такая сделка противоположна хеджированию. Также есть специальные названия для спекулятивных сделок, пришедшие из французского языка: депорт (при понижении стоимости в будущем) и репорт (для сделок, подразумевающих выгоду от значительного роста стоимости и наживы за счёт получившейся разницы). Целей снижения рисков спекулятивная биржевая сделка не предусматривает.

Срочными называют все виды биржевых сделок, при которых сроки исполнения обязательств могут не совпадать с днём совершения сделки. Расчёт выполняется по истечении либо в определенную дату, либо в течение всего периода. В итоге обязательства по сделке могут выполняться в середине либо в конце месяца. Курс при этом остаётся зафиксированным на день оформления сделки. Срочные сделки делятся на простые, стеллажные, онкольные, репортные, условные, прополгационные.

Важный нюанс: в договоре может указываться и момент установления стоимости актива – например, день реализации, конкретная дата, либо текущая рыночная стоимость.

Суть любой биржевой сделки – это заключение договора между двумя сторонами в пределах условий, которые диктует биржа (валютная, товарная, фондовая или другая). При этом сделка обязательно подлежит регистрации, а её содержание представляет собой перечисление объекта, объёмов обязательств, цены, срока исполнения и сроков расчётов. Сделки заключаются на торгуемые товары, фондовые активы, которые были допущены к котировке.

Биржевая сделка позволяет реализовать множество возможностей: привлечь инвестиции, договориться о поставках товаров, использовать инструменты для снижения или распределения рисков.

Спотовая транзакция – это такой вид транзакции, при котором оплата товара на бирже производится в минимальный срок. Про кассовые (спотовые) транзакции – виды биржевых сделок с быстрой оплатой – часто говорят, что деньги переводятся «моментально». Но речь на самом деле идет про срок перевода средств банковским платежом, который составляет один-два дня.

Подобный вид сделки заключается в тех случаях, когда одна сторона готова сразу оплатить, а другая – поставить в сжатые сроки товар. Многие разновидности кассовых транзакций осуществляются в автоматическом или полуавтоматическом режиме. Это позволяет, например, играть на понижение при торговле ценными

Виды цен при сделках с реальным товаром, называемые также видами цен на реальные товары, включают в себя спотовые и форвардные. Они применяются к соответствующим видам сделок по купле-продаже товаров.

Спотовая цена – это цена на товар, который предлагается к покупке в данный конкретный момент. Именно такую стоимость оплатит продавцу покупатель, если согласится на сделку немедленно.

Для объектов со сроком поставки более месяца часто используется форвардная цена. Это цена с учетом отложенной поставки, когда товар оплачивается заблаговременно, но его реализация по объективным причинам не может быть проведена в близкий к моменту оплаты срок.

Так называемые срочные сделки получили свое название из-за введения понятия срока оплаты, который отличается от минимально возможного. Сделки на срок (без реального товара) включают в себя фьючерсные и опционные варианты.

Фьючерсная цена устанавливается в момент составления соглашения и фиксируется с расчетом на то, что реальная стоимость товара практически не изменится со временем.

Контракт также может быть заключен через опцион – право на покупку товара по фиксированной цене в течение заданного диапазона времени. Покупатель опциона не обязан приобретать товар немедленно, но может перепродать его в выгодный для себя момент.

  1. Запольских Ю.А. Риск банкротства предприятий и методы его предотвращения/ Сборник: Инновационному развитию агропромышленного комплекса — Научное обеспечениеМинистерство международной научно-практической конференции в рамках XXII Международной специализированной выставки «АгроКомплекс — 2012». Министерство сельского хозяйства Российской Федерации, Министерство сельского хозяйства Республики Башкортостан, ФГБОУ ВПО «Башкирский государственный аграрный университет», ООО «Башкирская выставочная компания». 2012. С. 103-104
  2. Запольских Ю.А., Бакирова А.Ф. Управление риском банкротства предприятия в современных условиях хозяйствования/В сборнике: Мировая наука и современное общество: актуальные вопросы экономики, социологии и права. Материалы Международной научно-практической конференции. 2013. С. 84-87.
  3. Запольских Ю.А., Шайхутдинова Н.А. Проблемы и перспективы инновационного развития АПК / В сборнике: Научное обеспечение инновационного развития АПК материалы Всероссийской научно-практической конференции в рамках XX Юбилейной специализированной выставки «АгроКомплекс-2010». 2010. С. 128-131.
  4. Сираева Р.Р., Шайхутдинова Н.А., Запольских Ю.А., Зарипова Г.М., Саяхова Э.В. Интерактивное обучение на лекциях /В сборнике: Актуальные проблемы преподавания социально-гуманитарных, естественно-научных и технических дисциплин в условиях модернизации высшей школы Материалы международной научно-методической конференции. Министерство сельского хозяйства Российской Федерации; ФГБОУ ВПО Башкирский государственный аграрный университет, Факультет информационных технологий и управления; Редколлегия: Ф. Н. Зиатдинова, Р. М. Зиязетдинов, отв. ред. Ф. Н. Зиатдинова. 2014. С. 267-272.
Это интересно:  Оборудование для производства сухого льда: особенности выбора и технология изготовления продукта 2019 год

Соучредители СМИ: Долганов А.А., Майоров Е.В.

Как и следует из названия термина, внебиржевые сделки – это сделки заключённые вне биржи. Заключаются они, как правило, по прямой договорённости между сторонами, минуя официальные биржевые площадки.

В английской транскрипции понятие внебиржевая сделка звучит как «ОТС – over the counter», что в дословном переводе на русский язык означает – над счётчиком.

Большинство сделок такого рода происходит при посредничестве маркетмейкеров (организаторов торгов), но в отличие от биржевой торговли, организаторы торгов здесь не несут никакой ответственности за выполнение условий сделки каждой из сторон в ней участвующей.

Информация по внебиржевым сделкам на сайте Мосбиржи

В основном все внебиржевые сделки подразумевают отсрочку платежа. Обозначаются они, как правило, следующим образом:

Т – дата заключения сделки;

n1 – дата поставки товара (ценных бумаг);

n2 – дата проведения расчётов по сделке.

Например, сделка с формулировкой T+1+3 означает, что ценные бумаги будут поставлены покупателю через день после её заключения, а продавец получит за них свои деньги через 3 дня.

Все сделки, проходящие вне официальных биржевых площадок, можно условно подразделить на две основные категории:

  1. Внебиржевые опционы. Также как и обычные биржевые опционы, они дают право (но не обязанность) приобрести заданный актив по заранее оговоренной цене. Однако в отличие от биржевых, они являются скорее типом сделки, нежели финансовым инструментом как таковым.
  2. Форвардные контракты. Это сделки, заключаемые на поставку товара и его оплату в будущем. Все параметры сделки (цена товара, его качество, валютный курс и т.д.) оговариваются заранее и являются неизменными на протяжении всего срока действия форварда. Продавец обязуется поставить товар в определённую дату, а покупатель, соответственно, принять и оплатить товар (дата оплаты и цена фиксируются в условиях контракта). Форвардные контракты, в свою очередь, можно подразделить ещё на два типа:
    1. Расчётный форвард (NDF – non-deliverable forward) не заканчивается реальной поставкой товара. Исполнение форварда такого типа сводится к тому, что одна из сторон выплачивает другой разницу в ценах в виде вариационной маржи.
    2. Поставочный форвард (DF – deliverable forward) – предполагает реальную поставку товара и, естественно, расчёт за него. Частным случаем такого форварда можно назвать сделки спот.

А заключаются внебиржевые сделки на так называемом внебиржевом рынке. На таком рынке крутятся бумаги компаний не прошедших листинг на бирже (а это между прочим немного-нимало, а целых 2/3 от всего их количества).

Этот тип рынка появился задолго до биржевого (само появление последнего было обусловлено введением упорядоченности и учёта). Если говорить о внебиржевом рынке ценных бумаг, то первая исторически зафиксированная сделка на нём произошла в 1568 году (именно тогда в Европе появились первые акционерные общества).

К наиболее популярным внебиржевым площадкам, существующим на сегодняшний день можно отнести следующие.

Российская информационная система RTS Board, представляет собой многофункциональную систему для индикативного котирования ценных бумаг и других финансовых инструментов, не обращающихся на официальном биржевом рынке.

Доступ к системе осуществляется через интернет посредством интерфейса платформы Quatro. Для подписания договоров и заключения контрактов в RTS Board используется технология электронно-цифровой подписи (ЭЦП).

Здесь представлены следующие типы финансовых инструментов имеющих хождение на данной площадке:

Американская система OTC Markets Group (ранее была известна под логотипом Pink Sheets). Появилась ещё в 1913 году, и представляло собой типографское издание на розовых листках бумаги, содержащее информацию о котировках акций компаний с указанием контактной информации брокеров.

«Розовые листы» включают в себя компании не прошедшие листинг на американских биржевых площадках (таких, например, как NYSE или NASDAQ). Для включения в этот перечень от компаний не требуют никакой отчётности, кроме этого не предъявляется никаких требований к размеру их бизнеса. Как естественное следствие этого, имеет место высокий риск инвестиций в такого рода финансовые инструменты.

Электронные доски объявлений внебиржевого рынка США (OTCBB – аббревиатура от английского over-the-counter bulletin board) также можно отнести к внебиржевым площадкам. В данном случае предполагаются прямые операции с ценными бумагами между двумя заинтересованными сторонами.

Всего в списке OTCBB более 3300 ценных бумаг, но торговать ими могут только лишь официально зарегистрированные маркетмейкеры (коих насчитывается чуть более двухсот). Ещё одной особенностью OTCBB, выгодно отличающее её от тех же «розовых листов», является тот факт, что они обязаны проводить регулярный аудит и предоставлять отчётность в соответствующие надзорные органы Соединённых штатов. Это в определённой степени снижает риски инвесторов, расширяя, таким образом, потенциальный рынок инвестиций.

Понравилась статья? Сохраните ссылку на неё у себя в соцсетях:

Внебиржевая сделка – это сделка купли-продажи ценных бумаг, которая заключается не через финансовую биржу, а напрямую либо через организатора продажи. Ищет покупатель продавца (и наоборот) с помощью современных коммуникационных сетей.

Преимуществом деятельности на внебиржевом рынке можно считать независимость от условий, выдвигаемых биржей. Единственное, что регламентирует отношения между покупателем и продавцом – это соглашение (которое к тому же может быть устным). Безусловно, осуществляя сделки на внебиржевом рынке, стороны могут чувствовать себя свободнее. Есть и минус – риск неисполнения условий соглашения одной из сторон. Однако в этом случае пострадавшая сторона имеет возможность доказать свою правоту, предоставив в качестве аргумента запись телефонного разговора (который фиксируются на пленку в обязательном порядке).

Типов взаимоотношений между участниками внебиржевой сделки может быть всего два:

  1. Дилер покупает ценные бумаги у другого дилера для дальнейшей перепродажи.

Видно, что без дилера никуда. Дилер может быть трейдером–одиночкой или юридическим лицом (дилерской компанией) – в любом случае он выполняет роль посредника, то есть совершает оптовую покупку ценных бумаг (дешево) и продает их меньшими партиями (дороже, чем купил). Именно дилер предлагает цену покупки акции или облигации, а формирует он ее, исходя из двух слагаемых:

  • Цены продажи (то есть той стоимости, по которой он рассчитывает реализовать ценную бумагу в дальнейшем).
  • Накрутки – добавочной стоимости, которая призвана покрыть издержки и принести дилеру прибыль. Накрутка – относительное значение, которое составляет в среднем от 5 до 10% от стоимости ценной бумаги. Значение накрутки может быть увеличено, если дилером приобретаются акции малоизвестной компании, в высокой ликвидности которых существуют сомнения.

Пример внебиржевой сделки:

Покупатель хочет приобрести акцию А, рыночная стоимость которой составляет 100 долларов. Если такая акция есть у дилера в наличии, он соглашается на рыночную цену (и даже может не поскупиться на скидку), так как ранее приобрел ее дешевле. Если же акции такой нет, дилеру приходится самому приобрести ее у другого дилера за 100 долларов и перепродать уже за 105 (минимальная накрутка 5% — это мы помним).

Таким образом, можно судить, что прибыль дилера формируется за счет увеличения спреда (то есть разницы между ценой спроса и предложения).

Это интересно:  Пай земельный - земельный участок сельхозназначения. Как оформить земельный пай по наследству? 2019 год

Главное отличие – в способе заключения сделок. Внебиржевой рынок не локализован – сделки можно заключать где и когда угодно, лишь бы был доступ к средствам связи — что, впрочем, вовсе не говорит о его непрофессионализме.

Другое отличие кроется в распределении ответственности. Даже если сделка производится через организатора продаж, посредник не несет никакой ответственности за исполнения сторонами своих обязанностей, тогда как при биржевой торговле биржа выступает организатором и несет ответственность. Для того чтобы не ставить под сомнение корректность сделки, рекомендуется заключать договор купли-продажи ценных бумаг хотя бы простейшей универсальной формы (бланк договора можно без труда найти в интернете).

Отличается и способ расчета. Если при биржевой торговле средства резервируются накануне торгов (что минимизирует риск невыплаты), внебиржевые сделки предполагают отсроченный платеж. Используется общепринятое обозначение:

T + N (1) + N (2), где Т – дата заключения сделки, N (1) – дата поставки ценных бумаг, N (2) – дата перечисления средств.

Например, (Т + 4 + 6) обозначает, что ценные бумаги придут покупателю через 4 дня после покупки, а сам покупатель перечислит деньги продавцу через 6 дней после покупки или 2 дня после поступления ему ценных бумаг.

Внебиржевой рынок состоит из трех «ответвлений»:

Рассмотрим каждый более подробно:

  • «Уличный». На «уличном» рынке торгуются акции и облигации, не попавшие на фондовый рынок. Цены устанавливаются исключительно покупателями и продавцами, торги происходят в форме аукциона. Когда поступает определенное количество заявок, аукцион открывается. Соглашение между брокером и дилером заключается по телефону.
  • Третичный. На этом рынке торгуются попавшие в список акций ценные бумаги. Существование третичного рынка обусловлено причинами, по которым трейдерам невыгодно торговать на основной бирже – в их числе:

— Фиксированная комиссия. При торговле с такой комиссией ситуация может оказаться близкой к фарсу – когда трейдер тратит на комиссию больше, чем составляют его расходы на проведение торговой операции.

— Фиксированное время. Сделки на бирже заключаются в строго определенные часы, из-за чего трейдеры в некоторых частях света вынуждены торговать ночью. Внебиржевые сделки не имеют такого ограничения.

  • Четвертый. Этот рынок позволяет торговать акциями или даже целыми портфелями ценных бумаг, минуя брокеров и биржу, то есть, практически не затрачивая ничего на проведение торговой операции. Торговля на четвертом рынке осуществляется через электронную систему Instinet (в США).

Сделки на внебиржевом рынке делятся на 3 основных типа:

  1. Форвардныйконтракт. Такой договор – контракт, где заранее прописано, когда покупателю будут переданы бумаги и когда сам покупатель обязан оплатить покупку (то есть в условиях прописываются все данные формулы Т +N(1) +N(2)). Важное дополнение: валютный курс также фиксируется в момент заключения сделки. По условиям покупатель обязан принять и оплатить покупку на будущую дату и не имеет права разорвать соглашение. В невозможности отмены видится основной недостаток такой формы.

Форвардный контракт подразделяется на поставочный (DF) и расчетный (NDF) форварды. Разница заключается в том, что при поставочных сделках покупатель рассчитывается с продавцом немедленно (либо в течение 1-2 дней), после чего сделка считается осуществленной. Частным случаем поставочного форварда является сделка спот. Расчетный же форвард вообще не предполагает доставку товара. Подобная сделка предусматривает уплату проигравшей стороной разницы в цене между стоимостью покупки и стоимостью актива на заранее определенный момент времени (эта разница носит название вариационная маржа). Расчетный форвард практически не используются в России из-за невозможности проконтролировать исполнение обязательств проигравшей стороной.

  1. Внебиржевойопцион. Это форма сделки, когда одна из сторон имеет право на покупку актива, но (в отличие от форвардного контракта) вовсе не обязана его покупать.

Самыми известными внебиржевыми площадками считаются:

Эта площадка — лидер по России. Создана РТС была с 1995 году. В 2011 году произошло слияние РТС с ММВБ, однако и после этого площадка-наследник НП (некоммерческое партнерство) РТС продолжило независимое существование.

Основной принцип торговли на РТС – возможность свободного выбора времени и актива для торгов. Предварительное депонирование не производится, что позволяет торговать ценными бумагами огромного количества компаний. Индекс РТС наряду с индексом ММВБ является одним из главных индикаторов российского фондового рынка.

Это американская внебиржевая площадка. Ежедневно трейдерам предоставляются списки компаний, котировки их акций, контактные данные. Вся эта информация печатается на розовых листах – отсюда и название (такая традиция существует с момента открытия площадки – с 1913 года).

Отличительная особенность «розовых листов» заключается в том, что площадка не требует от компаний, которые торгуются, финансовую отчетность и результаты аудита. У этой медали две стороны – с одной стороны, торги получаются более динамичными, а выбор активов – широким, с другой, инвесторы сильно рискуют ошибиться. Последнее обстоятельство подкрепляется также тем, что на Pink Sheets нет минимальных требований к размеру бизнеса – торговать акциями могут и самые крошечные компании.

  • OTCBB(электронная доска объявлений внебиржевого рынка).

Основная особенность торговли на этой площадке – прямая связь между продавцом и покупателем по телефону или через интернет, социальные сети. OTCBB предлагает доступ к ценным бумагам более чем 3000 компаний, однако, заключать сделки здесь могут только зарегистрированные маркетмейкеры (дилеры или брокеры) – их всего 200. В отличие от Pink Sheets эта компания является reporting company, то есть обязана регулярно подавать отчетность в органы надзора и проводить аудит, что, несомненно, повышает ее авторитет среди инвесторов.

Сделка РЕПО – это продажа ценных бумаг компании с обязательством их обратного выкупа. Схема сделки следующая:

Сделка РЕПО является альтернативой кредитованию – клиент получает средства за счет продажи собственных ценных бумаг. Самому клиенту такая возможность дает следующее преимущество: он может получить деньги легко. Покупатель не проверяет платежеспособность клиента, следовательно, и готовить увесистый пакет документации продавцу ни к чему. Покупателю также выгодно, что он после приобретения становится не залогодержателем, а полноправным владельцем ЦБ – при отказе продавца в обратном выкупе он может продать ценные бумаги и самостоятельно.

Важно: обратный выкуп ценных бумаг в рамках сделки РЕПО производится по заранее оговоренной цене, а не по рыночной стоимости бумаг на момент завершения сделки.

Основные условия сделок РЕПО следующие:

  • Минимальный объем сделки – 400000 рублей.
  • Диапазон срока действительности сделки – от недели до 105 дней.
  • Величина процентной ставки по краткосрочной сделке (до 35 дней) – 13%, по долгосрочной – 15%.

В настоящий момент такую услугу, как внебиржевая сделка РЕПО, предлагает клиентам Сбербанк, однако, для клиентов существует ограничение – продавец должен быть обязательно подключен к торговой площадке ММВБ.

Статья написана по материалам сайтов: businessman.ru, novainfo.ru, www.azbukatreydera.ru, utmagazine.ru.

«

Помогла статья? Оцените её
1 Star2 Stars3 Stars4 Stars5 Stars
Загрузка...
Добавить комментарий